在加密货币的历史长河中，LUNA 币的无限增发事件犹如一场金融海啸，对市场格局产生了深远影响。LUNA 币由韩国公司 Terra Labs（现为 Terraform Labs）发行，是 Terra 生态系统中的重要治理代币，与算法稳定币 UST（现更名为 USTC）紧密绑定。​

2022 年 5 月，加密货币市场见证了一场惨烈的灾难。UST 因市场抛售跌破 1 美元，为维持其与美元的锚定，LUNA 被强制大量增发。在这一过程中，LUNA 的价格走势宛如失控的过山车，从原本的 119 美元急剧暴跌至 0.00001 美元以下，几乎归零。其市值更是在短时间内蒸发超过 99%，如此巨大的跌幅，令无数投资者血本无归。据统计，此次事件导致数十万投资者爆仓，全球加密货币市场总市值缩水超 6000 亿美元，引发了整个行业的信任危机。​

这背后的运行机制，就像是一个危险的跷跷板游戏。当 UST 价格高于 1 美元时，用户可销毁价值 1 美元的 LUNA 来铸造 1 枚 UST，赚取差价；而当 UST 跌破 1 美元时，用户能销毁 1 枚 UST 换回价值 1 美元的 LUNA 进行套利补差。然而，UST 的 “稳定” 完全依赖 LUNA 市值的坚挺，且 UST 背后并无实际美元或资产支撑。当市场对 UST 信心动摇，大量抛售导致其贬值时，为维持锚定，LUNA 不得不增发以兑换 UST。但 LUNA 的大量增发又使其价值被稀释，价格持续下跌，进而引发 UST 进一步脱锚，形成 “死亡螺旋”。例如，在恐慌性踩踏期，用户疯狂将 UST 兑换为 LUNA，致使 LUNA 流通量从 7 亿枚暴增至 6.35 万亿枚，在巨大的供应压力下，价格一泻千里。​

LUNA 币的无限增发，不仅让投资者遭受重创，也对加密货币行业产生了多方面的影响。从市场角度看，它严重打击了投资者对加密货币的信心，许多人开始重新审视加密资产的投资风险，部分资金从加密市场撤离。在监管层面，此次事件引起了各国监管机构的高度关注，促使监管进一步加强，加密货币行业的合规性压力增大。从行业发展来看，它也给其他项目敲响了警钟，促使项目方更加谨慎地设计和完善自身的经济模型与稳定机制，避免重蹈 LUNA 的覆辙。​

虽然 LUNA 币的辉煌已不复存在，但它的无限增发事件及其引发的崩盘，成为了加密货币发展历程中的一个惨痛教训，时刻提醒着市场参与者风险的存在与防范的重要性 。